Ponad 320 tysięcy rachunków maklerskich w Korei Południowej zostało całkowicie wyzerowanych w wyniku gwałtownej przeceny lewarowanych funduszy ETF. W tym samym czasie polskie indeksy WIG20 Total Return oraz WIG40 Total Return osiągają historyczne maksima, a aktywa funduszy Beta ETF przekroczyły barierę 2 miliardów złotych. Na rynkach surowcowych notowania kukurydzy rosną o ponad 20 procent na fali susz w Europie Zachodniej. Czy rynek akcji stoi u progu głębszej korekty, a kapitał przeniesie się na rynek surowców?

Dramat inwestorów w Korei i załamanie spółek technologicznych

Margin call i masowa likwidacja rachunków

W ciągu zaledwie 12 dni około 1,2 miliona koreańskich rachunków opartych na kontraktach CFD i instrumentach terminowych otrzymało wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego (margin call). Skutkowało to całkowitym wyzerowaniem od 320 do 460 tysięcy kont inwestycyjnych. Lokalne media szacują, że aż 62 procent zlikwidowanych rachunków należało do młodych inwestorów w wieku od 20 do 30 lat.

Skala strat jest wynikiem masowego napływu kapitału do lewarowanych funduszy ETF, który przybrał na sile w 2025 roku i przyspieszył w 2026 roku. Ponad 300 tysięcy inwestorów straciło od 30 do 100 procent zainwestowanego kapitału. Główną przyczyną bankructw było wykorzystywanie instrumentów z dźwignią finansową rzędu x2 oraz x5, co przy podwyższonej zmienności doprowadziło do natychmiastowej likwidacji pozycji.

Korekta na akcjach producentów pamięci RAM

Największe straty wygenerowały fundusze ETF skoncentrowane na akcjach technologicznych gigantów: Hynix, Samsung oraz Micron. Łączna kapitalizacja tych podmiotów spadła w ujęciu miesięcznym z poziomu około 4 bilionów USD do 3 bilionów USD. Kurs spółki Hynix uległ korekcie o 25 procent, co przełożyło się na spadek wartości rynkowej z 1,3 biliona USD do okolic 1 biliona USD.

Mimo drastycznych spadków krótkoterminowych, perspektywa długoterminowa ukazuje zupełnie inny obraz rynku. Notowania spółki Micron wzrosły w ciągu 12 miesięcy z poziomu 200 USD do 1000 USD. Obecna korekta rzędu 20-30 procent od historycznych szczytów nie neguje faktu, że portfel oparty na tych trzech spółkach wygenerował w ciągu dekady realny wzrost rzędu 13-16 razy.

Polska giełda na historycznych maksimach i widmo korekty

Rekordy indeksów WIG20 TR i WIG40 TR

Pod koniec lipca polskie indeksy dochodowe WIG20 Total Return oraz WIG40 Total Return osiągnęły historyczne szczyty. Znacznie słabiej na tym tle zachowywał się wskaźnik sWIG80 Total Return. Indeksy typu TR uwzględniają reinwestycję zysków z dywidend, co daje bardziej miarodajny obraz stóp zwrotu niż klasyczne indeksy cenowe.

Rosnące zainteresowanie pasywnym inwestowaniem na GPW potwierdzają dane płynnościowe. Aktywa zgromadzone w funduszach Beta ETF, które oferują ekspozycję na indeksy Total Return, przekroczyły próg 2 miliardów PLN. Stanowi to potwierdzenie napływu kapitału długoterminowego na warszawski parkiet.

Techniczne wsparcia i ryzyko 14-procentowej korekty

Na indeksie WIG20 Total Return obserwujemy obecnie najdłuższą falę wzrostową od kwietnia 2025 roku. W ramach tego długoterminowego trendu rynek zrealizował już cztery korekty, z których każda wynosiła około 14 procent. Od blisko 1,5 roku inwestorzy nie doświadczyli jednak spadku o takiej skali.

Z punktu widzenia analizy technicznej i statystyki rynkowej, prawdopodobieństwo wystąpienia kolejnej 14-procentowej korekty w średnim terminie jest wysokie. Taki ruch spadkowy może stanowić techniczne wsparcie i potencjalną okazję do zwiększenia alokacji w fundusze ETF oparte na indeksach dochodowych.

Rynek surowców rolnych pod presją pogody i geopolityki

Kukurydza i rzepak z silnymi wzrostami

Napięcia geopolityczne, w tym atak na Iran, ograniczyły globalny dostęp do mocznika, co bezpośrednio podniosło koszty nawozów i upraw. Dodatkowym czynnikiem podażowym jest dotkliwa susza we Francji i zachodnich Niemczech, która drastycznie pogorszyła jakość plonów. Według wskaźnika ACE, obecnie zaledwie 47 procent upraw kukurydzy znajduje się w dobrej kondycji. Dla pszenicy miękkiej wskaźnik ten wynosi 65 procent, a dla jęczmienia jarego 55 procent.

Reakcja rynków terminowych była natychmiastowa. Notowania kukurydzy wzrosły o ponad 20 procent, docierając do poziomów najwyższych od blisko trzech lat. Równolegle ceny rzepaku osiągnęły lokalne maksima, zrównując się z wycenami niewidzianymi od lutego 2024 roku, czyli okresu podwyższonej premii za ryzyko po wybuchu wojny w Ukrainie.

Długoterminowa alokacja w obligacje i spadek wartości walut

Fundusze high yield i żywotność pieniądza fiducjarnego

Historia rynków finansowych udowadnia, że utrzymywanie kapitału wyłącznie w gotówce niesie ze sobą ogromne ryzyko utraty siły nabywczej. Większość walut fiducjarnych ma żywotność rzędu kilkudziesięciu lat, a chlubnymi wyjątkami pozostają funt brytyjski (od około 1700 roku), dolar amerykański (od około 1800 roku) oraz frank szwajcarski.

Alternatywą dla gotówki pozostaje zdywersyfikowany portfel aktywów, w tym fundusze obligacji o podwyższonym ryzyku (high yield). Instrumenty tego typu potrafiły wygenerować około 100 procent zwrotu w horyzoncie 15-letnim. Przykładem jest Franklin High Yield Fund, który od 2002 roku udowadnia, że mimo głębokich obsunięć kapitału (np. podczas pandemii COVID), indeksy obligacji korporacyjnych potrafią wracać do historycznych szczytów w czasie krótszym niż rok.