Dziś decyzja Fitch. Jaki może mieć wpływ na WIG20?

Po tym jak 15 Stycznia bieżącego roku agencja ratingowa S&P obniżyła rating polski, a także dokonała zmiany perspektywy na negatywną, obecnie każda decyzja którejkolwiek agencji przyciąga sporą uwagę rynku. Warto dodać również, że nigdy w czasie, kiedy Polska jest oceniana przez agencje ratingowe, żaden rating nie został obniżony, aż do wspomnianego wcześniej feralnego, styczniowego piątku.

W takim momencie warto zadać sobie pytanie dlaczego rating został obniżony?

Jak widać Polska znajduje się tutaj w trendzie wzrostowym i podobnie jak w Litwie czy Estonii również u nas widzimy przebicie maksimów z 2008 roku jeśli chodzi o ten wskaźnik. Stawianie nas do grupy państw o podobnym ratingu z Portugalią, Hiszpanią czy też Słowenią pod względem kryterium gospodarczego byłoby więc bez wątpienia krzywdzące. Kluczowa tutaj była oczywiście sytuacja polityczna co S&P przedstawił w uzasadnieniu swej decyzji pisząc, że rząd PiS naruszył równowagę instytucjonalną w Polsce zmianami w Trybunale Konstytucyjnym oraz ustawą medialną. Agencja wyraziła również obawy o to, że podkopana zostanie także niezależność Narodowego Banku Polskiego.

Obecnie czekamy na decyzję innej agencji, a mianowicie Fitcha, która zostanie podana dzisiejszego wieczora. Zgodnie z prognozami ekonomistów rating Polski powinien zostać utrzymany na niezmienionym poziomie. Istnieje jednak spore prawdopodobieństwo na obniżenie perspektywy dla Polski ze stabilnej na negatywną.

3 potencjalne scenariusze związane z decyzją Fitcha na tle ostatniej oceny Moody’s i ich wpływ na WIG20

• Impas – pierwsza z możliwości to realizacja scenariusza zgodnego z prognozami ekonomistów czyli obniżenie jedynie perspektywy ratingu polski ze stabilnej do negatywnej. Oznaczałoby to chwilę wytchnienia i dało jasny sygnał, że sama agencja ratingowa czeka na to, co się wydarzy. Głównie mowa tutaj o dalszym rozwoju sytuacji politycznej w Polsce. Co oznaczałoby to dla giełdy? Patrząc na notowania WIG20 widzimy, że ostatnia decyzja agencji Moody’s, która obniżyła jedynie perspektywy dla Polski pozostawiając rating bez zmian, wpłynęła bardzo pozytywnie na nasz parkiet a pierwsza sesja po tej informacji zakończyła się prawie 1.5% wzrostem. Należy pamiętać jednak, że wtedy obawy ekonomistów o cięcie ratingu były większe. Moim zdaniem więc taka decyzja w przypadku Fitcha zbytnio nie wpłynie na WIG20 a szansa jej realizacji to jakieś 50%.
• Złe wieści – druga z możliwości to obniżenie ratingu dla polski. Oznaczałoby to, że Fitch ma na prawdę spore obawy o to, że szkodliwe dla gospodarki decyzje (np. proponowane rozwiązanie w sprawie kredytów walutowych oraz zapowiedź zmiany wieku emerytalnego) mogą zostać wdrożone w życie. Dla WIG20 byłby to zapewne spory cios, który moim zdaniem w krótkim terminie mógłby spowodować przecenę o jakieś 2%, natomiast w dłuższej perspektywie zniżkę nawet w rejony ostatnich minimów w okolicach 1650 pkt. W mojej opinii jest na to jednak na prawdę niewielka szansa – 10%.
• Dobra wiadomość – Ostatni ze scenariuszy to pozostawienie zarówno ratingu jak i perspektywy Polski na niezmienionym poziomie. Z jednej strony mogłoby to oznaczać, że Fitch nie martwi się o sytuację w naszym kraju, z drugiej natomiast podobnie jak w pierwszym wariancie mogłoby być to jedynie zagranie na przeczekanie. Taka decyzja byłaby jednak bez wątpienia bardzo dobrym sygnałem dla naszego głównego indeksu. W krótkim terminie oczekiwałbym 1% wzrostu natomiast w nieco dłuższej perspektywie otworzyłaby się możliwość domknięcia luki utworzonej po referendum w Wielkiej Brytanii. Szansa na ten scenariusz to moim zdaniem około 40%.

Należy pamiętać jednak, że to nie decyzje agencji ratingowych, a to co dzieje się w gospodarce oraz otoczeniu politycznym będzie miało główny wpływ na nasz parkiet. Oceny Fitch, S&P czy Moody’s co prawda obrazują to jak stabilny jest dany kraj jednak opierają się one na przeszłych wydarzeniach, które zazwyczaj są już dawno zdyskontowane przez inwestorów.